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周末政策密集出台

作者: 来源: 时间:2019-07-21

1. 周五银行股领跌大盘

 

周五银行板块领跌,是受银保监会郭主席讲话的影响,要求未来银行新增贷款更侧重于民营企业。

 

周五李总理还主持召开了国务院常务会议,也要求加大金融支持,缓解民营企业,特别是小微企业融资难和融资贵的问题,力争主要商业银行四季度新发放的小微企业贷款平均利率,比一季度降低1%。

 

在通过行政命令要求银行增加民营企业贷款比例的同时,又要求控制贷款利率,让银行多承担的风险得不到补偿,那最后就成了行政命令银行向民营企业输送利益,这个利空周五立刻就反映在了银行的股价上。

 

支持民营企业融资的出发点是好的,但是得防范政策执行走偏。这些政策通过部委传达给银行总行,再到分行、基层行后,很可能就变成了一项项具体的考核指标,比如必须给民企发多少债,完成多少民企的新增贷款任务,当然领导还得要求同时控制风险。

 

基层行为了完成民营企业的融资任务,又不想去真的把钱借给那些太差的企业,就有动力去找规模大的民营企业帮忙,让他们多提点儿款,多发点债,再在其他业务上给企业让点利,找回利息成本。

 

在民营企业和银行的合作关系中,银行长期以来处于强势的地位,企业希望能够和银行建立长期的关系,很可能愿意帮忙。但这样借来的钱并没有得到有效的利用,只会形成资金空转,最后政策要求的指标完成了,但是并没有达到本来目的。

 

这就像出一个规定,说现在好多民营企业股价老跌,要求未来投资者新买的股票一半以上必须是民营企业股票,这时候你买什么呢?肯定会去找那几个资质好、在上涨的民营企业买,原来那些一直跌的、要退市的,你敢买嘛?

 

很多政策的出发点是好的,但总是想通过顶层设计来矫正市场,往往会受到市场下有对策的反弹。更好的方法是通过调控手段激活市场自身的活力,该减税减税,就是设立个基金给民营企业做信用违约互换,也比按着银行贷款强。银行从来都是晴天送伞雨天收伞,等天气晴了,恨不得每家银行都给你发一把。

 

2. 再融资和股权回购新规出台

 

周五还有两个新的变化。

 

第一个是证监会修订了再融资政策。2017年2月的时候,证监会曾经修订了再融资的规定,严管定增和配股。那个时候,证监会认为很多企业融了钱,没用完之后又融,导致资金空转,再加上大股东和机构投资者低价参与定增,解禁后在二级市场卖出获利,对中小投资者不公平。

 

所以那时候对再融资政策做了比较大的调整,一是限制两次再融资间隔得18个月,二是限制融资规模和用途,三是要求定增按照市价的90%以上发行,四是根据减持新规,要求定增所获得的股份,在解禁后的1年内只能通过二级市场卖50%,剩下的要1年后再卖。

 

这个政策出来后,A股市场再融资金额立刻就减小了。受影响的还有那时候很火的定增基金,很多基金刚募集完,政策就变了,导致这些基金没多少标可投,好不容易有几个投了,又卖不掉退不出来,导致那时候定增基金收益普遍低于预期,还有些产品原来预计的封闭期结束了,股卖不掉钱回不来。

 

这次的再融资新规,主要改了前两点,放宽了资金用途的要求,将间隔18个月缩短为了6个月,算是又改回去了。

 

但是对发行价格和锁定时间的限制并没有取消,所以大家可以放心,再融资不会恢复到过去那种火爆的局面,主要原因是投资人依然没什么利可图。一只股票允许你最低按照9折买,锁定1年,第2年只能卖一半,第3年才能卖剩下的一半,并没有太大的吸引力。

 

第二个是股权回购的新政策。如果股价跌破每股净资产,或者20个交易日内股价下跌累计达30%,上市公司可以维护公司价值进行股权回购。并且明确以现金通过要约、二级市场买回购的,统计时视同分红

 

视同分红这个政策非常好,这意味着那些有分红指标任务的企业,以后可以通过股权回购来回馈投资人,可以帮投资者节省掉利息税。我希望以后上市公司多采用回购的方式来进行利润分配。

 

新政策还支持上市公司通过发行优先股、债券,为回购股份筹集资金。这就有点吓人了,上市公司自己没钱,还要借钱来回购股份?借完了钱债务更多,利息费用更高,盈利能力更差,那股价不得继续跌嘛?关键借来的钱到期了,怎么还?投资不可怕,杠杆毁一生啊同学们。

 

现在各种政策密集出台,速度倒是很快,力度也挺猛,但是总感觉有点过猛了,容易闪到腰。另外这周五证监会重启了IPO批文核发,又发2家

 

3. 未来两周解禁股,以下可能需要回避

 

我筛选了其中解禁股占流通股比超过10%的,按代码顺序排序。

 

这个表格我自己每周都会过一遍,看看有没有自己的持股。其中有你的持股的话,建议去查一下具体的解禁股东名单,如果解禁的股东数量几十个很多很碎,或者有“其他股东”这样表示一大堆的,就容易发生踩踏,最好提前回避。查询解禁股东名单可以用东方财富网的数据,地址:

http://data.eastmoney.com/dxf/default.html

 

市场的估值水平现在仍然在底部,耐心持有吧。我目前的组合是中证500+证券为主。

今天的封面是在新加坡的摩天轮上,是个看城市风景的好地方。这个摩天轮的轿厢特别大,就是图里右下角的,能装好多人,应该是我坐过最大的轿厢了。我去的那天是阴天,在摩天轮上可以看到远处的积雨云和暴雨,等到天晴已经是晚上了,为了看夜景,我又去坐了一次……

市场估值

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